為什么我當(dāng)時(shí)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)是泡沫的發(fā)生器?這便要追溯到泡沫產(chǎn)生的根源。奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特曾講過(guò)，一切泡沫產(chǎn)生的根源都來(lái)源于新技術(shù)的興起和過(guò)高的估計(jì)。
近日來(lái)，隨著阿里巴巴的ipo，我認(rèn)為這正是預(yù)示著中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫已經(jīng)到達(dá)了一個(gè)頂峰，之后所要面對(duì)的就是泡沫破滅的問(wèn)題。至于這個(gè)泡沫是緩慢地破還是呈現(xiàn)出斷崖式的墜落就只能交給時(shí)間來(lái)看了。
為什么我當(dāng)時(shí)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)是泡沫的發(fā)生器?這便要追溯到泡沫產(chǎn)生的根源。奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特曾講過(guò)，一切泡沫產(chǎn)生的根源都來(lái)源于新技術(shù)的興起和過(guò)高的估計(jì)。因?yàn)橐环N新技術(shù)的興起，使得很多人產(chǎn)生了一種商業(yè)的憧憬，對(duì)其產(chǎn)生了一種商業(yè)的期待，而這個(gè)期待往往過(guò)高。所有泡沫說(shuō)到底就是價(jià)格與價(jià)值不相稱(chēng)產(chǎn)生的差額。
我認(rèn)為，泡沫產(chǎn)生有三個(gè)階段：一是在技術(shù)尚處于萌芽之時(shí)，大家都還沒(méi)有看到其商業(yè)潛力之前，這個(gè)技術(shù)在大部分投資者眼中是一文不值的。但極少數(shù)卓有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者在這個(gè)時(shí)候就開(kāi)始介入;二是等其開(kāi)始凸顯一部分商業(yè)價(jià)值之時(shí)，一些敏感的投資者、專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)都開(kāi)始介入;當(dāng)大家都開(kāi)始認(rèn)識(shí)這個(gè)東西，認(rèn)為其非常有價(jià)值，遍地開(kāi)花時(shí)，這個(gè)東西的價(jià)值已經(jīng)有一個(gè)很深的體現(xiàn)，所有的資本就會(huì)開(kāi)始跟進(jìn)，這里包括一些投機(jī)的投資者，包括散戶(hù)，此時(shí)泡沫就會(huì)開(kāi)始產(chǎn)生。
所以我認(rèn)為，此時(shí)國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已不是泡沫初現(xiàn)，而是已經(jīng)進(jìn)入中期，因?yàn)楝F(xiàn)在很多資產(chǎn)都在開(kāi)始瘋狂地進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)。誰(shuí)都知道互聯(lián)網(wǎng)的潛力，但這并不代表所有的潛力都能變現(xiàn)。畢竟現(xiàn)在它只是一個(gè)潛力，想要變現(xiàn)還需要一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過(guò)程。在所有的歷史上，投機(jī)者總是想把漫長(zhǎng)的未來(lái)打折，提前變現(xiàn)。把十年后才會(huì)發(fā)生的事情想成明年就會(huì)發(fā)生的事情，希望變成現(xiàn)值，這樣就會(huì)提前透支了未來(lái)。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)某些領(lǐng)域有一個(gè)很顯著的特征，就是“大樹(shù)底下寸草不生”。在這些領(lǐng)域里除了前三大企業(yè)外，其他企業(yè)根本沒(méi)有投資價(jià)值。
我從來(lái)也不看好阿里巴巴這家企業(yè)，我覺(jué)得其上市當(dāng)天所到達(dá)那個(gè)股價(jià)同樣已是頂峰?？梢源竽懙仡A(yù)測(cè)，長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)阿里巴巴都不會(huì)有超過(guò)其上市當(dāng)天更高的股價(jià)。
為什么這么說(shuō)?因?yàn)槲艺J(rèn)為阿里巴巴的商業(yè)模式是帶有“原罪”的，大量假冒偽劣的侵權(quán)產(chǎn)品生存在其中，其壯大得益于中國(guó)對(duì)于品牌等知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的寬松法律環(huán)境。但這些什么a貨b貨高仿品等等一旦去到歐美國(guó)家，結(jié)果會(huì)怎樣?雖然阿里巴巴這陣子被作為一個(gè)最成功的互聯(lián)網(wǎng)榜樣在各大朋友圈里刷屏，但我想告訴你們的是，阿里巴巴并不是一個(gè)好的互聯(lián)網(wǎng)榜樣，阿里巴巴的上市并不能使其脫離“原罪”，阿里巴巴一塊利潤(rùn)恰恰是來(lái)自于這些“原罪”。如果脫掉這些“原罪”，不賣(mài)假貨了，那它上面的產(chǎn)品價(jià)格還能維持如此低嗎?如果不能，那還會(huì)有現(xiàn)在現(xiàn)在的盈利能力嗎?如果沒(méi)有可持續(xù)的盈利，那還能支撐其現(xiàn)今的高股價(jià)嗎?如果只從提高流通效率，節(jié)約中間成本等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)基本價(jià)值來(lái)看，阿里巴巴與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)并無(wú)太大區(qū)別，也無(wú)優(yōu)勢(shì)，如何保持長(zhǎng)期的盈利?
在我的投資理念里，投資前必須要先考慮企業(yè)的“社會(huì)生態(tài)”的問(wèn)題。上市后阿里巴巴想要做長(zhǎng)久生意的話，也需要擁有一個(gè)正確的“社會(huì)生態(tài)”。
“社會(huì)生態(tài)”是什么意思?打個(gè)比方，我曾經(jīng)否掉了一個(gè)盈利非常好的企業(yè)的投資案，并為此和我的另一位合伙人發(fā)生了激烈的意見(jiàn)沖突。我否掉這個(gè)項(xiàng)目的原因非常簡(jiǎn)單，就是因?yàn)樗且粋€(gè)煙標(biāo)的項(xiàng)目，在我看來(lái)吸煙并不是一個(gè)好的事情，煙標(biāo)企業(yè)及煙草行業(yè)就是一個(gè)壞的“社會(huì)生態(tài)”。
就互聯(lián)網(wǎng)整體而言，因?yàn)樾袠I(yè)過(guò)熱，價(jià)值高估，現(xiàn)在并不是一個(gè)好的投資時(shí)機(jī)。只有整個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始降溫了，投資機(jī)會(huì)才會(huì)重新出來(lái)?；ヂ?lián)網(wǎng)項(xiàng)目你永遠(yuǎn)無(wú)法獨(dú)占，在整個(gè)行業(yè)熱潮時(shí)，你很難搶到好項(xiàng)目，就容易追高，一追高就危險(xiǎn)了，所以最好還是等行業(yè)退潮。
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